當(dāng)中際旭創(chuàng)的減持公告如一顆石子，悄然投入深夜平靜的湖面，550萬股的數(shù)字便激起了層層漣漪。這漣漪迅速擴(kuò)散，驚醒了那些沉浸在科技股狂熱中的人們。從四月的70元到如今的400元，股價(jià)的陡峭曲線像極了火箭的軌跡，承載著市場對(duì)科技未來的無限遐想。但這深夜的一紙公告，卻像一盆冷水，讓熾熱的氛圍瞬間多了幾分清醒——我們追逐的，究竟是科技的星辰大海，還是資本狂歡下的海市蜃樓？

有人將此輪科技股的暴漲與當(dāng)年的新能源、茅指數(shù)相提并論，并非無的放矢。當(dāng)公募等機(jī)構(gòu)為了短期業(yè)績，急功近利地抱團(tuán)推高股價(jià)；當(dāng)題材炒作取代了對(duì)企業(yè)基本面的深度分析；當(dāng)"市夢率"的光環(huán)掩蓋了真實(shí)的盈利能力與現(xiàn)金流，市場便陷入了一場似曾相識(shí)的輪回。那些曾經(jīng)被奉為"核心資產(chǎn)"的標(biāo)的，在泡沫破裂后留下的"一地雞毛"，至今仍是資本市場難以忘卻的傷疤。中國股市的成熟，從來不是靠口號(hào)的堆砌或資金的蠻力，而是需要每一個(gè)市場參與者用理性、專業(yè)和耐心去悉心澆灌。

于是，人們開始拿美國的科技七姐妹對(duì)標(biāo)A股的科技股。然而，真正的對(duì)標(biāo)不應(yīng)只停留在股價(jià)漲幅的表面，更要深入企業(yè)的"內(nèi)核"——是否擁有持續(xù)領(lǐng)先的核心技術(shù)？是否具備穩(wěn)定且強(qiáng)勁的盈利能力？是否能在全球化競爭中占據(jù)一席之地？更重要的是，是否能以真金白銀回報(bào)股東。當(dāng)美股科技巨頭動(dòng)輒拿出數(shù)百億甚至上千億美金回購并注銷股票，用實(shí)際行動(dòng)彰顯對(duì)企業(yè)未來的信心時(shí)，A股市場卻頻繁上演著大股東減持的戲碼。這并非簡單的數(shù)字對(duì)比，而是企業(yè)責(zé)任感、治理水平與市場信心的直觀體現(xiàn)?？萍寂d國從來不是一句空洞的口號(hào)，它需要至少一代人的艱苦研發(fā)、持續(xù)投入和匠心打磨，而非靠資本炒作就能催生出"中國版蘋果"。

回望美國科技股的成長史，即便是蘋果、微軟、谷歌這樣的巨頭，在其波瀾壯闊的發(fā)展歷程中，也經(jīng)歷過50%以上，甚至70%-80%的劇烈回撤與暴跌?？萍嫉膭?chuàng)新之路從來都不是一條坦途，而是充滿了試錯(cuò)、迭代、顛覆與重生。A股的科技企業(yè)同樣如此，它們或許擁有政策的東風(fēng)、龐大的內(nèi)需市場和靈活的應(yīng)變能力，但技術(shù)突破的瓶頸、盈利模式的探索、高端人才的匱乏、國際競爭的圍剿，都是必須正視并跨越的鴻溝。拿著"情懷"或"概念"買入就能一飛沖天的幻想，終究會(huì)在殘酷的市場規(guī)律面前不堪一擊。

如今的A股市場，正呈現(xiàn)出一種令人擔(dān)憂的撕裂與畸形。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在三季度的亮眼表現(xiàn)，不過是幾只科技類大票和少數(shù)題材股的"獨(dú)角戲"，絕大多數(shù)股票的價(jià)位仍在2200點(diǎn)上下徘徊，其中不乏那些深耕主業(yè)、業(yè)績穩(wěn)健的真成長、高成長優(yōu)質(zhì)股被市場無情忽視。上證指數(shù)的虛假繁榮，也依賴于四大銀行等金融股和部分科技權(quán)重股的"拉抬效應(yīng)"，其余眾多質(zhì)地優(yōu)良的中小盤股不僅未能分享牛市紅利，反而在流動(dòng)性被吸走的背景下持續(xù)下跌，甚至不斷刷新歷史新低。這顯然不是管理層所期待的"慢牛"，更不是理性投資與價(jià)值投資的應(yīng)有之義。

啟動(dòng)一輪真正的牛市何其艱難。從去年九月至今，政策的精準(zhǔn)發(fā)力為市場注入了久違的活力，注冊(cè)制改革、退市制度完善等一系列制度建設(shè)為投資環(huán)境提供了保障，但市場的健康發(fā)展，更需要投資者、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、媒體、監(jiān)管層等所有市場主體的共同維護(hù)。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)所言"唯有讓絕大多數(shù)投資人都有獲得感的牛市，才是真的牛市"，一語道破了資本市場的本質(zhì)：它不僅是企業(yè)融資的平臺(tái)，更是財(cái)富創(chuàng)造與共享的場所。當(dāng)少數(shù)人的狂歡建立在多數(shù)人的虧損之上，當(dāng)市場成為少數(shù)人收割韭菜的工具，這樣的行情注定只是曇花一現(xiàn)，最終會(huì)損害整個(gè)市場的根基。

市夢率終究要向市盈率回歸，這個(gè)過程或許漫長而痛苦，但卻是市場自我凈化、自我修復(fù)的必然。在科技狂潮席卷而來的今天，我們更需要保持一份清醒與冷靜。與其追逐那些虛無縹緲的"故事"和轉(zhuǎn)瞬即逝的熱點(diǎn)，不如靜下心來聚焦企業(yè)的基本面：研發(fā)投入是否持續(xù)增長？核心技術(shù)是否具備真正的壁壘？產(chǎn)品的市場競爭力如何？盈利能力是否真實(shí)可靠且可持續(xù)？只有將投資建立在堅(jiān)實(shí)的價(jià)值基礎(chǔ)之上，才能在市場的驚濤駭浪中站穩(wěn)腳跟，穿越牛熊周期。

科技的未來值得期待，它是驅(qū)動(dòng)人類社會(huì)進(jìn)步的核心動(dòng)力；資本市場的改革也值得肯定，它正朝著更加成熟、規(guī)范的方向邁進(jìn)。但理性投資永遠(yuǎn)是每一位投資者穿越周期、實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的唯一通行證。讓我們?cè)谛鷩讨惺刈”拘?，在狂熱中保持理性，共同守護(hù)這來之不易的市場局面。畢竟，真正的科技興國，需要的是腳踏實(shí)地的創(chuàng)新與堅(jiān)守，而非曇花一現(xiàn)的炒作；真正的牛市，需要的是全民的獲得感與幸福感，而非少數(shù)人的盛宴。

在這場科技與資本的共舞中，愿我們都能找到那枚價(jià)值的錨，不被市場的短期波動(dòng)所裹挾，堅(jiān)定地走向長期、穩(wěn)健的投資未來。

作 者

蕭毅，筆名從容，畢業(yè)于甘肅聯(lián)合大學(xué)英語系，主要從事股票二級(jí)市場投資和書畫精品收藏，著有《從容操盤手記》等書，現(xiàn)任深圳永毅科技投資和珠海德益投資公司的董事長。