（詞林正韻）
文/馮志清（上海）
綜合新華社財經(jīng)網(wǎng)最新消息，正值中國農(nóng)歷新年罕見9天長假結(jié)束之際，華爾街傳出：受科技股降溫、美最高法院判定特朗普總統(tǒng)關(guān)稅政策違法，已收1750億美元面臨退款。海外（東方市場）表現(xiàn)亮眼及“美國例外論”褪色影響，眾多美國投資者正加速撤出美股，轉(zhuǎn)投海外資產(chǎn)。今年初以來美股，已凈流出520億美元，新興市場成主要流入地。
從2025年投資者受特朗普“2.0執(zhí)政”高呼“讓美國再次偉大”，引發(fā)“購買美國”，到2026年初，特朗普的“關(guān)稅戰(zhàn)被裁判違法”，已收關(guān)稅1750億美元面臨退款、產(chǎn)業(yè)振興乏力，科技股、智能機器人相比東方遜色，美國居高36萬億不下，投資者悄然以腳投票“告別美國”，促成了華爾街資金加速外流。
據(jù)美媒從華爾街報道，近日，市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國投資者正以至少16年來最快的速度把資金從美股中撤出，加速配置海外資產(chǎn)。最近公布的多項市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國股市對本土投資者的吸引力出現(xiàn)明顯下降。
倫交所集團-理柏數(shù)據(jù)也顯示，過去6個月，美國本土投資者已從美國股票型產(chǎn)品凈撤出約750億美元；僅2026年開年以來，凈流出就達到約520億美元，為至少2010年以來“年初前八周”同期最大撤資規(guī)模。該統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，今年以來，美國投資者已向新興市場股票投入約260億美元，除了東大外，韓國是其他最大的單一國家投資目的地，流入資金28億美元，其次是巴西，流入12億美元。
而根據(jù)美國銀行今年2月中旬對全球基金經(jīng)理的最新調(diào)查，全球投資者正以2021年以來最快速度減持美國股票，增持新興市場資產(chǎn)，歐元區(qū)和新興市場是投資者增持幅度前五的地區(qū)。
另據(jù)高盛數(shù)據(jù)，美股正經(jīng)歷自1995年以來相對于全球市場表現(xiàn)最差的開局。截至本月中旬，追蹤美國大型企業(yè)的標普500指數(shù)自年初以來下跌了1%，而追蹤除美國外全球市場回報的指數(shù)則上漲8%，且這種差距并非短期現(xiàn)象。
探索資本管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人羅伯特·西特羅恩表示，相較于其他資產(chǎn)類別，美國市場已經(jīng)開始走弱。在過去一年，以美元計價的美國資產(chǎn)回報率在全球20個市場中表現(xiàn)最弱，比新興市場低了約30個百分點，“差距非常大”。
對于資金為何流出美國股市？華爾街市場分析人士認為，推動資金撤離美國股市的主要因素有以下幾點。
其一，美國股市估值偏高且市值集中度過高。迄今為止引領(lǐng)漲勢的美國大型科技股估值飆升，讓投資者變得更加挑剔，許多人在其他地方發(fā)現(xiàn)了更具吸引力的機會。隨著人們對人工智能潛在風(fēng)險及相關(guān)成本的擔(dān)憂加劇，華爾街股票的吸引力有所減弱。
其二，海外市場表現(xiàn)亮眼——過去12個月，以美元計價，日經(jīng)指數(shù)漲幅達43%，歐洲斯托克600指數(shù)上漲26%，滬深300指數(shù)上漲23%，遠超標普500指數(shù)約14%的漲幅。
有觀察人士注意到，這一輪資金外流發(fā)生在美元走弱的背景下。自去年1月以來，美元兌一籃子貨幣累計下跌約10%，這通常會抬高美國投資者購買海外資產(chǎn)的成本。然而資金仍在加速“走出去”，凸顯出過去一年部分國際投資者對美國資產(chǎn)的分散配置趨勢，正在美國投資者中加速蔓延。
“今年我與美國財富管理業(yè)務(wù)部門進行了多次交流，他們都在談?wù)撛黾雍Ｍ馔顿Y?！比疸y歐洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒表示，“因為（去年）年底時，他們看到以美元計價的海外市場表現(xiàn)，都在感慨：哇，我錯過了機會。”
其三，這種轉(zhuǎn)變與地緣政治風(fēng)險的來源發(fā)生變化有關(guān)。過去，風(fēng)險通常來自美國外部，但現(xiàn)在許多風(fēng)險卻來自美國內(nèi)部，包括特朗普政府的關(guān)稅政策，以及控制格陵蘭島等激進言論。有評論指出，特朗普政府主導(dǎo)的關(guān)稅政策與財政政策的不確定性，導(dǎo)致一些大型投資者從美國市場撤離。
國際機構(gòu)人士還認為，新跡象可能標志著“美國例外論”交易進入降溫期，“全球資產(chǎn)大輪動”正在展開。美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內(nèi)特表示，今年以來，流入全球股票型基金的資金中，每100美元僅有26美元配置至美股，這是自2020年以來的最低占比，也顯著低于2022年高達92美元的峰值水平。
筆者志清認同，2026年伊始，華爾街這一資金流向變化表明，市場長期熱議的“美國例外論”，即美國資產(chǎn)持續(xù)跑贏全球，正在走向尾聲。不過，與其說資金正在大規(guī)模撤離美國資產(chǎn)，不如說是相對配置意愿明顯下降。隨著由特朗普自己控制的美國最高法院罕見裁判特朗普關(guān)稅政策違法，使特朗普遭受了特大挫折一一無本買賣的隨意性”懲戒高關(guān)稅”的財路被斷！使特朗普“讓美國開次偉大”美夢破碎！精明的投資者當(dāng)然要轉(zhuǎn)向了！為此特賦《金字經(jīng)》為評為觀。
亂世商譽潰，
馬年鷹國危。
關(guān)稅傷民美債堆。
霉。
外逃資本隨。
川心碎。
夢魂驚嚇飛
一一2026年2月23日凌晨時事詩評
馮志清，男，中共黨員，大學(xué)本科，在職工商管理碩士，高級政工師、經(jīng)濟師，化工企業(yè)多年公司黨 委書 記、董事長，中華詩詞學(xué)會會員、上海詩詞學(xué)會會員。曾兼任：中國化工政研會常務(wù)理事、中國化工報社記協(xié)特約記者兼顧問、中國化學(xué)試劑工業(yè)協(xié)會第5～7屆副理事長、上海市職工政研會理事兼特約研究員、中國化工文化藝術(shù)聯(lián)合會常務(wù)理事、中國化工作家協(xié)會第1～3屆副主席和1～4屆理事、顧問；中國文學(xué)藝術(shù)聯(lián)盟簽約作家、上海詩社會員、冰心文化傳媒網(wǎng)顧問、《2019年中國詩歌大典》副主編、2020年《古韻新風(fēng)》第一冊常務(wù)副總編、2023年《古韻新吟》執(zhí)行主編、2025年《古韻新聲》執(zhí)行主編、上海詩社行政社長、上海新詩社副總編、天下詩詞文學(xué)時事評論員。1983年起，有各種論文、報告文學(xué)、散文、詩詞在中央、部、直轄市等媒體發(fā)表或收錄。
